財務術語表
為 InvestSkill 各框架所產出的每個指標提供白話定義。每則條目皆附上公式、概略的「好 vs. 壞」區間，以及產出該指標的技能。區間僅為經驗法則，並非絕對標準——產業、成長階段與利率等情境永遠是關鍵。標題保留英文（財務術語慣用英文，亦使錨點連結穩定一致）。
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A
Altman Z-Score
奧特曼 Z 分數。 破產風險分數，結合五項加權比率（營運資金、保留盈餘、EBIT、權益、營收——皆相對於總資產）。
- 好 / 壞： > 3.0 安全 · 1.8–3.0 灰色地帶 · < 1.8 財務困境。
- 由此技能產出：
financial-report-analyst、result-validator。
Alpha
超額報酬。 在既定風險水準下，超越市場（或基準）預期所賺取的報酬。正 alpha 代表有實力或優勢；零 alpha 代表只是與市場打平。
- 由此技能產出：
portfolio-review。
Asset Turnover
資產周轉率。 公司將資產轉換為營收的效率。營收 ÷ 總資產。
- 好 / 壞： 越高越好，但因產業而異（零售偏高、公用事業偏低）。
- 由此技能產出：
fundamental-analysis。
B
Beta (β)
貝他值。 股票相對於市場的波動程度。β = 1 與市場同步；β > 1 波動更大；β < 1 較平穩；負 β 與市場反向。
- 好 / 壞： 無好壞之分——它衡量的是風險。高 beta 會同時放大漲幅與跌幅。
- 由此技能產出：
dcf-valuation（用於 WACC）、technical-analysis、portfolio-review。
Book Value
帳面價值。 資產負債表上的淨資產：總資產 − 總負債。權益的會計「清算」價值。
- 由此技能產出：
stock-valuation、fundamental-analysis。
Burn Rate
現金消耗率。 公司支出超過營收的速度，通常用於尚未獲利的公司。常與**現金跑道（runway，剩餘可撐月數）**並列。
- 好 / 壞： 消耗越低、跑道越長越安全。自由現金流為負且跑道短是警訊。
- 由此技能產出：
financial-report-analyst。
C
CAGR (Compound Annual Growth Rate)
年複合成長率。 多年期間平滑後的年化成長率。(期末 ÷ 期初)^(1/年數) − 1。
- 由此技能產出：
dividend-analysis、fundamental-analysis。
Current Ratio
流動比率。 短期流動性：流動資產 ÷ 流動負債。公司能否支應未來 12 個月的帳款？
- 好 / 壞： > 1.5 充裕 · 1.0–1.5 尚可 · < 1.0 可能吃緊。
- 由此技能產出：
fundamental-analysis、financial-report-analyst。
D
Days-to-Cover (Short Interest Ratio)
回補天數 / 空單比率。 依正常成交量計算，空頭需要幾天才能買回（回補）所有被放空的股票。放空股數 ÷ 平均日成交量。
- 好 / 壞： 越高代表軋空的燃料越多。> 5 天值得注意；> 10 天為高。
- 由此技能產出：
short-interest。
DCF (Discounted Cash Flow)
現金流量折現。 此估值法將未來自由現金流預估後，以折現率（WACC）折回現值。產出為每股內在價值。
- 由此技能產出：
dcf-valuation、stock-valuation。參見 概念 → 內在價值如何運作。
Debt-to-Equity (D/E)
負債權益比。 槓桿：總負債 ÷ 股東權益。公司以債務 vs. 股東資金支應自身的比例。
- 好 / 壞： < 1.0 保守 · 1.0–2.0 適中 · > 2.0 高槓桿（因產業而異——銀行與公用事業偏高）。
- 由此技能產出：
fundamental-analysis、dividend-analysis。
Dividend Coverage Ratio
股利保障倍數。 盈餘（或自由現金流）可支應股利的倍數。EPS ÷ 每股股利，或使用 FCF 版本。
- 好 / 壞： > 2 倍健康 · 1.5–2 倍尚可 · < 1.2 倍脆弱。
- 由此技能產出：
dividend-analysis。
Dividend Payout Ratio
股利發放率。 以股利形式發出的盈餘占比。股利 ÷ 淨利。
- 好 / 壞： < 60% 通常可持續 · 60–80% 留意 · > 100% 發放超過所賺（減股警訊）。
- 由此技能產出：
dividend-analysis。
Dividend Yield
股利殖利率。 年股利占股價的百分比。年股利 ÷ 股價。
- 好 / 壞： 極高殖利率（例如 > 7%）往往是警訊而非禮物——市場可能預期減股。參見 Yield Trap。
- 由此技能產出：
dividend-analysis。
E
EBITDA
稅前息前折舊攤銷前獲利。 衡量營運現金產生能力的替代指標，排除資本結構與會計選擇的影響。
- 注意： 忽略真實的資本成本；「EBITDA 不等於現金流」。
- 由此技能產出：
stock-valuation、fundamental-analysis。
EPS (Earnings Per Share)
每股盈餘。 歸屬於每股的淨利。淨利 ÷ 流通股數。「稀釋 EPS」納入選擇權／可轉債。
- 由此技能產出： 幾乎所有基本面技能。
EV (Enterprise Value)
企業價值。 買方收購整間公司所付的價格：市值 + 總負債 − 現金。用以取代市值，使高負債與高現金公司可公平比較。
- 由此技能產出：
stock-valuation。
EV/EBITDA
企業價值相對於營運獲利——不受資本結構影響的估值倍數。
- 好 / 壞： < 10 倍常屬便宜 · 10–15 倍合理 · > 15 倍偏貴（因產業而異）。
- 由此技能產出：
stock-valuation。
F
FCF (Free Cash Flow)
自由現金流。 支應營運費用與資本支出後剩餘的現金。營運現金流 − 資本支出。是業主實際能取走的現金。
- 好 / 壞： 持續為正且成長為黃金標準。FCF 為負則需有成長故事才合理。
- 由此技能產出：
dcf-valuation、fundamental-analysis、dividend-analysis。
FCF Yield
自由現金流收益率。 自由現金流相對於市值。FCF ÷ 市值。是盈餘收益率的現金版本。
- 好 / 壞： > 5% 吸引人 · 3–5% 合理 · < 3% 偏貴。
- 由此技能產出：
stock-valuation。
G
Gross Margin
毛利率。 扣除直接商品成本後的利潤。(營收 − 銷貨成本) ÷ 營收。是定價能力的初步判讀。
- 好 / 壞： 越高且穩定代表有護城河；下滑代表競爭加劇。
- 由此技能產出：
fundamental-analysis、competitor-analysis。
Greeks (Options)
選擇權希臘字母。 選擇權價格的敏感度：Delta（對標的價格）、Gamma（delta 的變化率）、Theta（時間價值衰減）、Vega（對波動率）、Rho（對利率）。
- 由此技能產出：
options-analysis。
I
Implied Volatility (IV)
隱含波動率。 市場預期的未來波動率，內含於選擇權價格中。IV 越高＝選擇權越貴＝預期波動越大。
- 由此技能產出：
options-analysis。
IV Rank / IV Percentile
隱含波動率排名／百分位。 目前隱含波動率相對於過去一年自身水準的位置（0–100）。判斷選擇權相對於自身歷史是「貴」還是「便宜」。
- 好 / 壞： 高 IV rank 偏向賣出權利金；低則偏向買進。
- 由此技能產出：
options-analysis。
Interest Coverage Ratio
利息保障倍數。 營運獲利支付利息的容易程度。EBIT ÷ 利息費用。
- 好 / 壞： > 5 倍安全 · 2–5 倍尚可 · < 1.5 倍危險。
- 由此技能產出：
financial-report-analyst、dividend-analysis。
M
Margin of Safety
安全邊際。 股價與你所估內在價值之間的折價。當你的估計出錯時，這就是保護你的緩衝。
- 好 / 壞： 價值投資者通常希望在買進前有 20–40%+ 的安全邊際。
- 由此技能產出：
dcf-valuation、stock-eval。參見 概念 → 安全邊際。
Moat
護城河。 保護長期利潤的持久競爭優勢——品牌、網路效應、轉換成本、規模或專利。
- 好 / 壞： 寬 > 窄 > 無。會表現為長期偏高的 ROIC 與穩定的利潤率。
- 由此技能產出：
competitor-analysis、stock-eval。參見 概念 → 解讀護城河。
P
P/B (Price-to-Book)
股價淨值比。 股價相對於會計淨值。股價 ÷ 每股帳面價值。
- 好 / 壞： 最適用於資產密集／金融類公司；< 1.0 可能代表便宜或有問題。
- 由此技能產出：
stock-valuation。
P/E (Price-to-Earnings)
本益比。 每一元盈餘對應的股價。股價 ÷ EPS。最常被引用的倍數；應與公司自身歷史及同業相比，不可單獨判讀。
- 好 / 壞： 沒有放諸四海皆準的「好」本益比——40 倍的成長股可能比 10 倍的衰退股還便宜。請搭配成長（見 PEG）。
- 由此技能產出：
stock-valuation、stock-eval。
P/S (Price-to-Sales)
股價營收比。 每一元營收對應的股價。市值 ÷ 營收。適用於本益比失去意義的未獲利或早期公司。
- 由此技能產出：
stock-valuation。
PEG Ratio
本益成長比。 依成長調整後的本益比。本益比 ÷ 盈餘成長率(%)。讓快速與緩慢成長者站在同一基準上比較。
- 好 / 壞： ~1.0 合理 · < 1.0 可能便宜 · > 2.0 偏貴。
- 由此技能產出：
stock-valuation、stock-eval。
Piotroski F-Score
皮氏 F 分數。 跨獲利能力、槓桿／流動性與營運效率的 0–9 分基本面健康檢核表。每符合一項得一分。
- 好 / 壞： 7–9 強 · 4–6 中等 · 0–3 弱。
- 由此技能產出：
stock-eval、fundamental-analysis。
Porter’s Five Forces
波特五力。 從五種壓力評估產業吸引力的框架：同業競爭、供應商議價力、買方議價力、替代品威脅、新進者威脅。
- 由此技能產出：
competitor-analysis。
Q
Quick Ratio (Acid Test)
速動比率 / 酸性測試。 比流動比率更嚴格的流動性——排除存貨。(流動資產 − 存貨) ÷ 流動負債。
- 好 / 壞： > 1.0 充裕。
- 由此技能產出：
fundamental-analysis。
R
Residual Income
剩餘收益。 高於所用權益資本成本的盈餘。唯有報酬超過資本成本時，才真正創造價值。
- 由此技能產出：
stock-valuation。
ROA (Return on Assets)
資產報酬率。 每一元資產的利潤。淨利 ÷ 總資產。衡量管理層運用資產基礎的成效。
- 好 / 壞： > 5% 穩健（因產業而異）。
- 由此技能產出：
fundamental-analysis。
ROE (Return on Equity)
股東權益報酬率。 每一元股東權益的利潤。淨利 ÷ 權益。留意因高負債而虛增的 ROE。
- 好 / 壞： > 15% 強 · 10–15% 尚可 · < 10% 弱。
- 由此技能產出：
fundamental-analysis、stock-eval。
ROIC (Return on Invested Capital)
投入資本報酬率。 最純粹的獲利能力衡量：投入運作的全部資本（債務＋權益）所產生的報酬。NOPAT ÷ 投入資本。應與 WACC 相比——唯有 ROIC > WACC 才創造價值。
- 好 / 壞： > 15% 優異 · 10–15% 良好 · 低於 WACC＝在毀滅價值。
- 由此技能產出：
stock-eval、fundamental-analysis、competitor-analysis。
S
Sharpe Ratio
夏普比率。 風險調整後報酬：每單位波動所對應的超額報酬。(報酬 − 無風險利率) ÷ 標準差。
- 好 / 壞： > 1 良好 · > 2 很好 · < 1 偏弱。
- 由此技能產出：
portfolio-review。
Short Float (Short Interest %)
放空比例 / 空單佔流通股比。 可自由交易股份中被放空的百分比。放空股數 ÷ 流通股數。
- 好 / 壞： > 10% 偏高 · > 20% 高（空單擁擠，具軋空潛力）。
- 由此技能產出：
short-interest。
Support & Resistance
支撐與壓力。 歷史上買盤（支撐）或賣盤（壓力）密集聚集的價位。突破這些價位即為技術訊號。
- 由此技能產出：
technical-analysis。
T
Terminal Value
終值。 在 DCF 中，明確預測期之後所有現金流的價值——往往占總值的 60–80%。對假設的永續成長率極為敏感。
- 由此技能產出：
dcf-valuation。參見 概念 → 內在價值如何運作。
W
WACC (Weighted Average Cost of Capital)
加權平均資本成本。 公司債務與權益的混合要求報酬率——即 DCF 中的折現率。(E/V × 權益成本) + (D/V × 債務成本 × (1−稅率))。
- 好 / 壞： 無好壞之分——它是門檻。WACC 些微變動就會大幅牽動內在價值。
- 由此技能產出：
dcf-valuation。
Y
Yield Trap
殖利率陷阱。 殖利率誘人卻無法持續的股票——市場已預期即將減股。可透過發放率 > 100%、FCF 下滑或負債攀升辨識。
- 由此技能產出：
dividend-analysis。參見 使用情境 → 股利投資人。
僅供教育參考。並非投資建議。