InvestSkill Autopilot ／ 展示櫃
Showcase · 全框架實戰
記憶體超級循環的
第一道裂縫
2026 年 7 月 28 日，四檔標的在同一個交易日全部重挫 7.8%–9.6%。 本展示櫃以 MU、SKHY、MRVL、SNDL 四檔為樣本， 把 InvestSkill 的 27 個分析框架與 Cookbook 的 7 條工作流（A–G）全部跑過一遍， 並刻意挑了一檔資料本身就有嚴重瑕疵的標的，示範框架如何抓出自己的錯。
起點：一個異常的交易日
四檔、四種產業定位，同一天一起跌
三檔記憶體／AI 半導體加上一檔與 AI 毫無關聯的加拿大大麻零售商， 在 2026-07-28 同步下跌近 8%–10%。這種跨產業的同步性通常不是基本面事件，而是流動性事件—— 它是本展示櫃所有分析的共同起點。
資料：yfinance previousClose → currentPrice。SNDL 於 07-28 盤後公布財報，其跌幅含個別事件因素；另三檔則無公司特定消息。
檢視數據表
| 標的 | 前收盤 | 現價 | 單日變動 | 距 52 週高點 | 52 週高／低 |
|---|---|---|---|---|---|
| MU 美光科技 | $900.20 | $820.53 | -8.85% | -34.6% | $1,255.00 / $103.38 |
| SKHY SK 海力士 | $143.02 | $130.17 | -8.98% | -33.2% | $194.80 / $128.29 |
| MRVL 邁威爾科技 | $189.17 | $174.47 | -7.77% | -47.1% | $329.88 / $61.44 |
| SNDL SNDL | $1.35 | $1.22 | -9.63% | -57.8% | $2.89 / $1.21 |
同期 S&P 500 僅 +16.6%。 半導體與大盤的報酬差距達 76 個百分點， 是本輪循環的極端程度指標。
但已從 $1,255.00 的高點回落 34.6%。營收仍在加速、股價卻先轉弱——本展示櫃的核心矛盾。
MU 高管自 4 月起申報 12 筆賣出、 0 筆買進，成交價區間 $421–$1,192，全數高於現價。
本展示櫃的中心問題
$820 是 5.3 倍前瞻本益比的便宜貨，
還是 16.6 倍歷史平均盈餘的循環頂點？
- 前瞻 EPS $153.74 → 前瞻本益比僅 5.34 倍
- 最近一季營收 $23.86B → $41.46B，單季 +73.7%
- 毛利率 84.6%、營業利益率 80.4%，ROE 66.6%
- Piotroski F-Score 9／9 滿分、淨現金 $19.65B
- PEG 0.13、分析師平均目標價 $1,507.38
- TTM 淨利 $50.47B 是過去四個會計年度平均值的 16.6 倍
- 四年區間內曾出現 -34.8% 的營業利益率（FY2023）
- 現價 $820.53 ≈「80.4% 峰值利益率永久維持 × 15 倍」＝ $819.07
- 若利益率回到除谷底三年均值 21.0%，15 倍僅值 $214.03
- 自由現金流僅 $7.64B——資本支出吃掉了絕大部分營運現金流
把 MU 目前 80.4% 的營業利益率視為永久水準、套用 15 倍本益比， 得到的每股價值是 $819.07。今日收盤價是 $820.53—— 兩者相差不到 0.2%。
市場此刻的定價，幾乎精準等於「記憶體產業永遠不再有下行循環」。這不是本展示櫃的結論， 而是它要用 15 個框架去逐一檢驗的假設。
一年走勢
同一個籃子，三種完全不同的故事
SKHY 未列入：其 ADR 於 2026-07-10 才開始交易，僅 13 個交易日，無法計算可比的年度報酬——這項資料缺口本身是 SKHY 報告的主軸。
檢視數據表
| 標的 | 1 年報酬 | 3 個月 | 6 個月 | 年化波動 | 最大回撤 | Beta |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MU | +634.1% | +58.7% | +97.9% | 78.5% | -32.4% | 2.14 |
| MRVL | +129.0% | +5.7% | +121.2% | 77.3% | -44.8% | 2.20 |
| SNDL | -16.4% | -10.3% | -20.8% | 67.0% | -56.7% | 0.92 |
| S&P 500 | +16.6% | — | — | — | — | 1.00 |
| 費半 SOX | +92.3% | — | — | — | — | — |
一年內從 $104.71 漲到 $1,213.37，再回落至 $820.53。 獲利仍在加速，但 RSI(14) 已降至 39.5、跌破 MA20 與 MA50。 價格轉折領先了基本面轉折——或者是市場錯了。
一年 +129% 但距高點 -47%， 是四檔中回撤最深的 AI 標的。營收連五季創高、GAAP 淨利卻在最新一季塌到 $34.5M。這個落差是 MRVL 報告的核心。
橫斷面定位
估值 vs 成長：四檔散落在四個象限
P/S 與 EV/EBITDA 均為單位校正後數值：SKHY 的財報以韓元計、股價以美元計，直接取用會得出 P/S 0.007 與負值企業價值。校正匯率 1 USD = 1,380 KRW。
檢視數據表
| 標的 | 現價 | 前瞻 EPS | 前瞻 P/E | TTM P/E | 營收 YoY | P/S（校正後） | EV/EBITDA（校正後） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MU | $820.53 | 153.74 | 5.34x | 20.37x | +345.7% | 10.27x | 13.30x |
| SKHY | $130.17 | 40.47 | 3.22x | 19.81x | +198.1% | 9.65x | 13.55x |
| MRVL | $174.47 | 6.24 | 27.96x | 59.96x | +27.6% | 17.96x | 58.27x |
| SNDL | $1.22 | 0.03 | 40.67x | n/a（虧損） | -4.4% | 0.34x | 36.24x |
四檔的前瞻本益比從 3.2 倍（SKHY）到
40.7 倍（SNDL）橫跨一個數量級。線性軸會把三檔半導體壓成一團。
同時也提醒：SKHY 的 3.2 倍與 SNDL 的 40.7 倍都不可信——
前者來自貨幣單位混用，後者來自接近零的獲利基數。兩者都在各自報告裡被 result-validator 標記。
框架 1／27 · stock-screener
五維度排行榜
每檔標的在價值、品質、動能、情緒、成長五個維度各自由 4–6 個子因子評分（0–10）， 加權（品質 25%、價值／動能／成長各 20%、情緒 15%）得出總分。 下表為摘要，完整的 22 個子因子計算過程見四檔對決全文。
| # | 標的 | 價值 | 品質 | 動能 | 情緒 | 成長 | 總分 | 訊號 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | MU 美光科技 | 8.1 | 8.5 | 7.0 | 9.1 | 10.0 | 8.5 | ✅ STRONG BUY |
| 2 | SKHY SK 海力士 | 8.2 | 9.4 | 未評分 | 8.8 | 10.0 | 8.3 | ✅ STRONG BUY |
| 3 | MRVL 邁威爾科技 | 2.6 | 7.3 | 6.0 | 9.1 | 6.4 | 6.2 | ✅ BUY |
| 4 | SNDL SNDL | 5.6 | 7.3 | 0.2 | 6.8 | 0.0 | 5.0 | ⚠ HOLD |
篩選universe平均分 7.00／10 → 市場偏向：偏多 BULLISH。
SKHY 的動能維度因上市僅 13 個交易日而無法評分，依框架規定標示為「未評分」而非以 5.0 中性值填補——
這會使其總分的可信度低於其他三檔，並已反映在 result-validator 的信賴分數中。
覆蓋率
27 個框架，逐一落點
下表對照 InvestSkill v1.11.0 的
27 個 SKILL.md
與本展示櫃的實際使用位置。research-bundle 已被官方標記為棄用，故未使用。
| # | 框架 | 出現於 |
|---|---|---|
| 1 | 10k-digest | MRVL |
| 2 | bear-case | MU SKHY MRVL SNDL 工作流 |
| 3 | catalyst-calendar | MU SKHY MRVL SNDL 工作流 |
| 4 | chart-master | 全部 8 頁（圖表與 HTML 產出層） |
| 5 | competitor-analysis | MU SKHY MRVL SNDL 工作流 |
| 6 | dcf-valuation | MU SKHY MRVL SNDL 工作流 |
| 7 | dividend-analysis | MU MRVL SNDL 工作流 |
| 8 | earnings-call-analysis | MU MRVL 工作流 |
| 9 | economics-analysis | 四檔對決 MU MRVL |
| 10 | financial-report-analyst | MU MRVL SNDL 工作流 |
| 11 | full-report | MU SKHY MRVL SNDL |
| 12 | fundamental-analysis | MU SKHY MRVL SNDL |
| 13 | industry-map | 產業鏈 |
| 14 | insider-trading | MU MRVL SNDL 工作流 |
| 15 | institutional-ownership | MU MRVL SNDL |
| 16 | options-analysis | MU SKHY MRVL SNDL 工作流 |
| 17 | portfolio-review | 工作流 |
| 18 | position-ladder | MU 工作流 |
| 19 | report-generator | 全部 8 頁（圖表與 HTML 產出層） |
| 20 | research-bundle | 已棄用（由 full-report 取代） |
| 21 | result-validator | MU SKHY MRVL SNDL 四檔對決 工作流 |
| 22 | sector-analysis | 四檔對決 |
| 23 | short-interest | MU MRVL SNDL 工作流 |
| 24 | stock-eval | MU SKHY MRVL SNDL 工作流 |
| 25 | stock-screener | 四檔對決 |
| 26 | stock-valuation | MU SKHY MRVL SNDL |
| 27 | technical-analysis | MU SKHY MRVL SNDL 工作流 |
方法論
這些報告是怎麼產生的
四個步驟都在 GitHub Actions 內完成，無人工介入。步驟 3 的所有計算由 scripts/showcase/derive.py 執行，可獨立重跑驗證。
full-report --depth comprehensive 的五階段相依階梯（數字為 MU 報告的階段子分數）階段之間是相依而非平行：階段一的 Beta 與資本結構決定階段二的 WACC，階段二的內在價值決定階段四的進場區間。因此模組不能任意重排，也不能只跑其中一段就宣稱得到綜合結論。
檢視數據表
| 階段 | 模組數 | 子分數 | 權重 | 加權貢獻 |
|---|---|---|---|---|
| 階段一 · 商業品質 | 3 | 8.6 | 25% | 2.15 |
| 階段二 · 估值 | 2 | 7.8 | 25% | 1.95 |
| 階段三 · 市場訊號 | 3 | 6.4 | 20% | 1.28 |
| 階段四 · 技術時機 | 2 | 3.2 | 15% | 0.48 |
| 階段五 · 風險剖面 | 5 | 4.2 | 15% | 0.63 |
| 合計 | 15 | — | 100% | 6.49 |
每檔標的取一份 yfinance 快照：即時報價、四年損益表／現金流量表／資產負債表、 五季季報、13F 前 15 大持股、Form 4 內部人交易、選擇權鏈、分析師預估。所有框架共用同一份快照， 避免同一份報告內出現不同時點的價格。
依 full-report 定義的五個階段推進：
商業品質 → 估值 → 市場訊號 → 技術時機 → 風險。前階段的產出成為後階段的輸入
（例如 WACC 由 Beta 推導後才進 DCF）。
Piotroski 九項檢定、ROIC／WACC、五維度 22 個子因子、 三情境 DCF、最大痛點、隱含波動率——全部由快照以程式計算， 每個數字在頁面上都附推導過程或原始輸入，而非由模型自行宣稱。
result-validator 對每份綜合結論打
五維度、共 100 分的信賴分數。SKHY 因貨幣混用與上市歷史不足被降至
47／100（LOW），並在頁面頂端明確警示。
本展示櫃沒有把有問題的資料清乾淨再呈現，因為那會讓 result-validator 無事可做。以下瑕疵被原樣保留並標示：
- SKHY 貨幣單位混用──財報韓元、股價美元，導致原始企業價值為 −31.5 兆、P/S 為 0.007。
- SKHY 上市歷史僅 13 個交易日──MA50／MA200／RSI／ATR 全部無法計算，動能維度只能標示未評分。
- MRVL 前瞻 EPS 與 TTM EPS 基準不一致──前瞻值幾可確定為 non-GAAP， 與 GAAP 的 TTM EPS $2.91 相除會得出失真的成長率。