KTOS 基本面深度分析報告¶

報告日期：2026-06-16 ｜語言：繁體中文｜ 數據來源：Yahoo Finance, Finviz, StockAnalysis, Roic.ai ｜ 分析師：CFA 級機構研究

目錄¶

#	章節	核心結論
1	執行摘要	評級：買入 (Buy) ｜目標價：$112.20 (上行空間 +99.1%) ｜淨現金充沛，正處於產能擴張拐點。
2	公司概覽與商業模式	專注於無人機與衛星地面虛擬化軟體，具備極高的國防進入壁壘與技術護城河。
3	損益表深度分析	營收 TTM 達 $1.42B (YoY +22.6%)，淨利大幅改善，但高昂的研發與銷管費用壓低了營業利益率。
4	資產負債表分析	現金儲備高達 $1.46B，負債僅 $185.40M，淨現金高達 $1.28B，流動比率 5.63x，財務極度穩健。
5	現金流量深度分析	營運現金流與 FCF 仍為負值 (FCF -$106.72M)，主因是因應國防訂單進行的大規模資本支出與存貨拉貨。
6	獲利能力與資本效率	當前 ROE (1.2%) 與 ROIC (0.94%) 偏低，資本效率尚未釋放，WACC 約 9.2%，處於價值蓄勢期。
7	估值深度分析	雖然 Trailing P/E 高達 331.4x，但 Forward P/E 降至 52.3x，相較於同業的高成長性，估值具備溢價合理性。
8	成長催化劑	美國國防部 Replicator 計劃、XQ-58A Valkyrie 戰術無人機量產、以及 OpenSpace 衛星軟體普及。
9	風險矩陣	國防預算撥款延遲、供應鏈擾動、以及高估值下的市場波動風險。
10	投資建議	建議分批佈局，基準目標價 $112.20，適合具備長線眼光的成長型與國防科技主題投資者。

1. 執行摘要¶

Kratos Defense & Security Solutions, Inc. (NASDAQ: KTOS) 是一家處於美國國防部（DoD）「不對稱作戰」與「低成本可消耗（Attritable）武器系統」變革核心的科技與國防承包商。與傳統國防巨頭（如 Lockheed Martin, RTX）不同，Kratos 專注於高增長、高技術壁壘的細分領域：噴射無人戰鬥機系統（UAS）、衛星地面虛擬化軟體、微波電子戰以及高超音速系統推進器。

1.1 核心評分儀表板¶

graph TD
    KTOS_SCORE["🎯 KTOS 綜合評分<br/>總分：6.9 / 10"]

    F["📊 基本面<br/>7.0/10<br/>國防科技壁壘高"]
    G["🚀 成長性<br/>8.5/10<br/>營收成長加速"]
    P["💰 獲利能力<br/>4.0/10<br/>利潤率仍處低位"]
    B["🏦 財務健康<br/>9.5/10<br/>$1.28B 淨現金"]
    V["📈 估值合理性<br/>3.5/10<br/>靜態估值偏高"]

    KTOS_SCORE --> F
    KTOS_SCORE --> G
    KTOS_SCORE --> P
    KTOS_SCORE --> B
    KTOS_SCORE --> V

    F --> F1["✅ 國防部核心計劃深度參與<br/>✅ 4300名員工多數具備安全許可"]
    G --> G1["✅ Q1 2026 營收 YoY +22.6%<br/>✅ TTM 營收達 $1.42B"]
    P --> P1["❌ 營業利益率僅 1.8%<br/>❌ FCF 轉正仍需時間"]
    B --> B1["✅ 流動比率達 5.63x<br/>✅ 債務/股益比僅 5.4%"]
    V --> V1["❌ Trailing P/E 331.41x<br/>✅ Forward P/E 52.32x"]

1.2 評分進度條視覺化¶

╔══════════════════════════════════════════════════════════════╗
║               KTOS 多維度評分儀表板 (1-10分)                 ║
╠══════════════════════════════════════════════════════════════╣
║ 基本面強度  7.0 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░░░░░░  ★★★★☆           ║
║ 成長動能    8.5 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░  ★★★★☆           ║
║ 獲利品質    4.0 ▓▓▓▓▓▓▓▓░░░░░░░░░░░░░░  ★★☆☆☆           ║
║ 財務健康    9.5 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░  ★★★★★           ║
║ 估值合理性  3.5 ▓▓▓▓▓▓▓░░░░░░░░░░░░░░░░  ★★☆☆☆           ║
║ 護城河深度  8.0 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░░  ★★★★☆           ║
║ 管理層執行  7.0 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░░░░░░  ★★★★☆           ║
║ 技術創新力  8.5 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░  ★★★★☆           ║
╠══════════════════════════════════════════════════════════════╣
║ 綜合總分    6.9 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░░░░░░  🏆 成長期國防科技龍頭║
╚══════════════════════════════════════════════════════════════╝

1.3 五大投資論點 + 三大核心風險¶

類型	項目	具體依據	信心度
🟢 投資論點①	無人戰術系統量產拐點	Kratos 的 XQ-58A Valkyrie（女武神）無人機正深度參與美國空軍「協同作戰飛機（CCA）」計劃，預計將在 2026-2027 年迎來實質採購訂單，推動無人機部門（USS）營收爆發。	🟢 極高
🟢 投資論點②	極致的財務安全邊際	截至 2026 年第一季，公司擁有 $1.46B 的現金及等價物，而總債務僅為 $185.40M，擁有高達 $1.28B 的淨現金。這為未來的產能擴張與潛在併購提供了無與倫比的資金彈性。	🟢 極高
🟢 投資論點③	衛星地面系統軟體化變革	Kratos 推出業界首款軟體定義的虛擬化地面站平台 OpenSpace，將傳統硬體地面站轉化為雲端架構。隨著低軌衛星（LEO）爆發，該業務具備高毛利、高粘性特徵。	🟢 高
🟢 投資論點④	國防預算與政策紅利	美國國防部大力推動「Replicator（複製者）」計劃，旨在兩年內部署數千個廉價、自主的無人系統，以對抗對手的數量優勢。Kratos 是此政策的最直接受益者。	🟢 高
🟢 投資論點⑤	營收與盈餘成長加速	TTM 營收年增率達 22.6%，且 2026 年第一季實現淨利 $11.90M，較去年同期的 $4.50M 大幅增長 164.4%，顯示規模效應與營運槓桿開始顯現。	🟢 高
🟡 風險①	自由現金流持續承壓	TTM 自由現金流為 -$106.72M，2025 年資本支出高達 $95.30M。為了滿足未來的量產需求，公司正在進行密集的產能投資與存貨備料，短期內現金流仍將承壓。	🟡 中度
🔴 風險②	靜態估值溢價過高	當前 Trailing P/E 為 331.41x，EV/EBITDA 達 115.93x。雖然 Forward P/E 已降至 52.32x，但任何業績交付的延遲或國防撥款的暫緩都可能導致股價劇烈回檔。	🔴 高衝擊
🟡 風險③	股權稀釋風險	為了籌集資金，發行在外股數（Shares Outstanding）從 2021 年的 125M 增加到 2026 年第一季的 187.52M（YoY +10.41%）。雖然換來了充沛的現金流，但短期內稀釋了每股盈餘（EPS）。	🟡 中度

1.4 快速統計卡片¶

指標	公司實際值 (KTOS)	行業均值 (航太與國防)	S&P 500 均值	狀態
營收 YoY 成長率	22.6%	~7.5%	~5.5%	🟢 顯著超越同業
毛利率	22.9%	~20.5%	~30.0%	🟡 符合行業標準
淨利率	2.1%	~6.2%	~11.5%	🔴 仍有巨大改善空間
流動比率	5.63x	~1.45x	~1.20x	🟢 極其安全
債務/股益比	5.4%	~65.0%	~115.0%	🟢 幾乎無債務風險
Forward P/E	52.32x	~22.5x	~21.0x	🔴 估值偏高

1.5 投資結論¶

╔══════════════════════════════════════════════════════════════════╗
║                      📊 KTOS 投資結論摘要                        ║
╠══════════════════════════════════════════════════════════════════╣
║  評級：🟢 買入 (Buy)                                            ║
║  當前股價：$56.34 (2026-06-16)                                   ║
║  目標價區間：                                                    ║
║    悲觀情境：$75.00（+33.1%）- 核心計劃進度推遲，估值回檔         ║
║    基準情境：$112.20（+99.1%） - 12個月主要目標，CCA 計劃順利推進 ║
║    樂觀情境：$150.00（+166.2%）- 女武神獲大額訂單，OpenSpace 爆發 ║
║  投資評分：6.9 / 10                                              ║
║  適合投資人：具備高風險承受能力、專注於國防科技與航太長線成長者  ║
╚══════════════════════════════════════════════════════════════════╝

2. 公司概覽與商業模式¶

Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) 的核心商業模式是「以商用技術的速度和成本，交付先進的國防系統」。傳統國防承包商開發新系統動輒耗時十年、耗資數十億美元，而 Kratos 則利用成熟的商用現貨（COTS）技術與敏捷開發模式，大幅縮短研發週期並降低成本。

2.1 業務結構與收入來源¶

Kratos 主要分為兩大營運板塊：

Kratos 政府解決方案（KGS, 佔營收約 70%）：
衛星與空間通信（Space & Satellite）：提供虛擬化地面站軟體（OpenSpace），是該領域的全球龍頭。
微波電子戰與防禦系統：用於飛彈、雷達與電子戰系統的關鍵微波組件。
高超音速與推進系統：參與多個美國政府的高超音速武器研發計劃。
無人系統（USS, 佔營收約 30%）：
空中靶機（Target Drones）：為美國陸海空軍提供高仿真噴射靶機（如 BQM-167, BQM-177），市佔率超過 60%。
戰術無人機（Tactical UAVs）：研發低成本、可消耗的噴射無人戰鬥機（如 XQ-58A Valkyrie, UTAP-22 Mako），用於與載人戰機（如 F-35）協同作戰。

graph TD
    KTOS["KTOS 總體業務<br/>市值: $10.56B ｜ TTM 營收: $1.42B"]

    KGS["KGS 政府解決方案<br/>營收佔比: ~70%"]
    USS["USS 無人系統<br/>營收佔比: ~30%"]

    KTOS --> KGS
    KTOS --> USS

    KGS_1["衛星與空間通訊<br/>OpenSpace 虛擬化地面站"]
    KGS_2["微波與電子戰系統<br/>飛彈與雷達關鍵組件"]
    KGS_3["高超音速推進器<br/>國防前沿技術研發"]

    KGS --> KGS_1
    KGS --> KGS_2
    KGS --> KGS_3

    USS_1["噴射空中靶機<br/>市佔率 > 60% 穩健現金流"]
    USS_2["戰術無人戰鬥機<br/>XQ-58A Valkyrie 核心載體"]

    USS --> USS_1
    USS --> USS_2

2.2 市場份額¶

在低成本噴射靶機與可消耗戰術無人機市場中，Kratos 擁有極高的市場支配地位。

pie title 美國國防部低成本噴射靶機/無人機市場份額估算 (2025)
    "Kratos (KTOS)" : 65
    "QinetiQ" : 15
    "Northrop Grumman" : 10
    "Others" : 10

2.3 競爭護城河分析¶

Kratos 的核心競爭壁壘並非僅來自於單一技術，而是來自於深厚的國防體系融合度與軟硬體協同效應。

mindmap
    root((Kratos Moat))
        Technology Leadership
            Proprietary Jet Drone Tech
            Virtualized Ground Systems
        High Switching Costs
            DoD Program Integration
            National Security Clearances
        Scale and Cost Advantage
            Low Cost Attritable Aircraft
        Network and Ecosystem
            Space Domain Software

高昂的轉換成本（High Switching Costs）：Kratos 的系統與美國國防部的指揮與控制（C2）系統深度整合。一旦採用其靶機或衛星地面站，軍方很難在不承擔巨大系統風險的情況下更換供應商。
安全許可與資質壁壘（Security Clearances）：公司擁有超過 4,300 名員工，其中大部分持有美國政府的安全許可。這種「人才與信任壁壘」是新進入者在十年內都難以複製的。
成本與規模優勢（Cost & Scale Advantage）：XQ-58A Valkyrie 的單機目標成本僅為 $2M - $3M，相較於傳統戰機（F-35 達 $80M+）具有無可比擬的成本優勢，是目前唯一能實現「規模化可消耗」的噴射無人機。

2.4 護城河強度評分¶

╔══════════════════════════════════════════════════════════════╗
║                   KTOS 護城河強度評分                        ║
╠══════════════════════════════════════════════════════════════╣
║ 國防准入資質    9.0/10 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░  🏆 極高壁壘    ║
║ 衛星軟體技術    8.5/10 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░  🟢 領先優勢    ║
║ 無人機成本控制  8.0/10 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░░  🟢 規模效應    ║
║ 客戶鎖定效應    7.5/10 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░░░░  🟢 轉換成本高  ║
╠══════════════════════════════════════════════════════════════╣
║ 綜合護城河評估  8.25/10 ▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░  🏆 強固護城河  ║
╚══════════════════════════════════════════════════════════════╝

3. 損益表深度分析¶

Kratos 的財務表現正處於從「高研發投入」向「高規模效益」過渡的拐點。

3.1 年度收入成長趨勢（近 4 年）¶

╔══════════════════════════════════════════════════════════════════╗
║              KTOS 年度收入趨勢（FY2022-FY2025）                  ║
╠══════════════════════════════════════════════════════════════════╣
║                                                                  ║
║  FY2022  $898.30M  ██████████████████░░░░░░░░░░░  YoY: +10.7% 🟢 ║
║  FY2023  $1,037.0M █████████████████████░░░░░░░░  YoY: +15.5% 🟢 ║
║  FY2024  $1,136.0M ███████████████████████░░░░░░  YoY: +9.6%  🟢 ║
║  FY2025  $1,347.0M ███████████████████████████░░  YoY: +18.5% 🟢 ║
║                                                                  ║
║  📊 3年累計營收 CAGR：+14.45%                                    ║
╚══════════════════════════════════════════════════════════════════╝

註：TTM（截至2026年3月）營收進一步推升至 $1.415B，年增率達 21.82%。

3.2 季度營收趨勢分析¶

財報季度	營收 (Revenue)	YoY 成長率	QoQ 成長率	核心驅動因素
Q1 2026	$371.00M	🟢 +22.60%	🟢 +7.51%	無人機系統（USS）交付加速，衛星地面站軟體需求強勁。
Q4 2025	$345.10M	🟢 +21.90%	🟡 -0.72%	年底政府結算高峰，KGS 板塊穩定增長。
Q3 2025	$347.60M	🟢 +25.99%	🟡 -1.11%	戰術無人機測試與工程服務收入增加。
Q2 2025	$351.50M	🟢 +17.13%	🟢 +16.16%	靶機新訂單啟動，微波電子組件出貨增加。

Kratos 的季度營收呈現明顯的加速成長態勢。Q1 2026 營收達 $371.00M，創下歷史單季新高，顯示國防部對不對稱作戰武器的需求已轉化為實質營收。

3.3 利潤率演變分析¶

利潤率指標	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025	TTM (2026-03)	趨勢評估
毛利率	25.16%	25.90%	25.28%	22.86%	22.90%	🟡 略微下滑，主因是低毛利的無人機製造佔比提升。
營業利益率	-0.32%	3.00%	2.55%	1.90%	1.80%	🔴 仍處於低位，反映了高昂的 R&D 與 SG&A 壓力。
EBITDA 率	2.92%	7.47%	8.24%	7.64%	5.70%	🟡 處於平台期，規模效應尚未完全釋放。
淨利率	-3.70%	0.23%	1.43%	1.63%	2.10%	🟢 持續改善，成功實現扭虧為盈並穩定獲利。

利潤率演變深度解析： Kratos 的毛利率在過去四年中從 25.16% 降至 22.86%，這看似是獲利能力惡化，實則是業務結構轉型的必然結果。隨著無人系統（USS）進入小批量試生產（LRIP）階段，硬體製造營收佔比提升，其初期毛利率低於軟體與工程服務。然而，隨著產能利用率提升，預計無人機業務的毛利率將回升至 25% 以上；同時，高毛利的 OpenSpace 軟體業務規模擴大，將在長期推動整體毛利率重回 28% 的歷史高位。

3.4 費用結構分析¶

pie title KTOS TTM 費用結構分析 (單位: 百萬美元)
    "Cost of Revenue" : 1091
    "SG&A Expenses" : 255.5
    "Research & Development" : 40.7
    "Other Operating" : 5.9

╔══════════════════════════════════════════════════════════════╗
║                   KTOS 費用控制診斷                          ║
╠══════════════════════════════════════════════════════════════╣
║ 研發費用率 (R&D/Rev)：   2.88%   🟢 控制良好，多數由政府資助 ║
║ 銷管費用率 (SG&A/Rev)：  18.06%  🟡 偏高，主因是合規與投標成本║
║ 營業費用率 (Opex/Rev)：  21.81%  🟡 壓低了當前營業利益率     ║
╚══════════════════════════════════════════════════════════════╝

Kratos 的研發費用（TTM 為 $40.7M）占營收比重僅為 2.88%，這在科技國防公司中極低。其原因在於 Kratos 善於利用客戶資助的研發（CRAD），即由美國空軍或國防部直接出資資助其無人機的開發，這極大地保護了股東的資本。

3.5 季度 EPS 趨勢與盈餘品質¶

Q1 2026: $0.07 (YoY +133.3%) 🟢
Q4 2025: $0.03 (YoY 0.0%) 🟡
Q3 2025: $0.05 (YoY +150.0%) 🟢
Q2 2025: $0.02 (YoY 0.0%) 🟡

盈餘品質評估：雖然 EPS 呈現增長趨勢，但盈餘品質（Earnings Quality）需要謹慎評估。Q1 2026 淨利達 $11.90M，但同期營業現金流為負。淨利的增長部分來自於非營業性收益（如利息收入增加，得益于 $1.46B 的現金儲備）。因此，當前獲利能力尚未完全由經營性現金流支撐，這也是高成長期國防承包商的典型特徵。

4. 資產負債表分析¶

資產負債表是 Kratos 目前最強大、最耀眼的防禦武器。

4.1 資產結構分解¶

截至 2026 年 3 月 29 日，Kratos 總資產達 $4.04B，較 2025 年底的 $2.47B 暴增 63.56%。

graph TD
    TA["Total Assets<br/>$4,043M"]

    CA["Current Assets<br/>$2,310M (57.1%)"]
    NCA["Non-Current Assets<br/>$1,733M (42.9%)"]

    TA --> CA
    TA --> NCA

    CA_1["Cash & Equivalents<br/>$1,464M"]
    CA_2["Accounts Receivable<br/>$528.6M"]
    CA_3["Inventory<br/>$225.7M"]
    CA_4["Other Current Assets<br/>$91.8M"]

    CA --> CA_1
    CA --> CA_2
    CA --> CA_3
    CA --> CA_4

    NCA_1["Net PP&E<br/>$459.6M"]
    NCA_2["Goodwill<br/>$884.1M"]
    NCA_3["Intangibles<br/>$219.7M"]
    NCA_4["Other Long-term<br/>$169.6M"]

    NCA --> NCA_1
    NCA --> NCA_2
    NCA --> NCA_3
    NCA --> NCA_4

4.2 流動性指標分析¶

指標	2024-12-31	2025-12-31	2026-03-29	行業均值	評估
流動比率 (Current Ratio)	2.94x	4.06x	5.63x	~1.45x	🟢 極其充沛，遠高於安全線
速動比率 (Quick Ratio)	2.39x	3.45x	5.08x	~0.95x	🟢 即使扣除存貨，流動性依舊無懈可擊
現金佔總資產比	16.88%	22.72%	36.21%	~8.50%	🟢 現金儲備極高

4.3 債務結構分析¶

╔══════════════════════════════════════════════════════════════════╗
║                      KTOS 債務健康診斷                           ║
╠══════════════════════════════════════════════════════════════════╣
║                                                                  ║
║  總債務：        $185.40M  █░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░  (極低)         ║
║  總現金+投資：   $1,464.0M █████████████████████  (極高)         ║
║  淨現金（正）：  $1,278.6M ██████████████████░░░  🟢 強勁無比    ║
║                                                                  ║
║  Debt / Equity： 5.43%     🟢 槓桿率極低，幾乎無財務風險         ║
║  利息保障倍數：  > 15x     🟢 利息收入遠大於利息支出             ║
║                                                                  ║
║  📊 診斷：Kratos 處於「淨現金」狀態，具備極強的抗風險與併購能力。║
╚══════════════════════════════════════════════════════════════════╝

4.4 股東權益趨勢¶

Kratos 的股東權益（Stockholders Equity）從 2022 年的 $936.30M 增長至 2025 年底的 $2.00B，並在 2026 年第一季進一步上升。然而，這一增長主要是通過增發新股（Equity Issuance）實現的，基本發行在外股數從 2021 年的 125M 增加到 2026 年第一季的 187.52M。

分析師觀點：雖然股權稀釋在短期內會攤薄 EPS，但在高利率環境下，Kratos 選擇增發股票而非舉債，成功建立起高達 $1.46B 的現金防禦牆，這在資金密集的國防工業中是非常高明的戰略決策，徹底消除了破產與債務違約風險。

5. 現金流量深度分析¶

與強勁的資產負債表相比，Kratos 的現金流量表則揭示了其正處於資本密集投入期。

5.1 現金流量瀑布圖¶

graph LR
    NI["Net Income<br/>+$29.4M"]
    NCA["Non-cash Adjustments<br/>+$54.0M"]
    WC["Working Capital Change<br/>-$123.7M"]
    OCF["Operating Cash Flow<br/>-$40.3M"]
    CAPEX["Capital Expenditure<br/>-$66.4M"]
    FCF["Free Cash Flow<br/>-$106.72M"]
    EQ["Equity Issuance<br/>+$903.4M"]
    NET_CASH["Net Cash Change<br/>+$903.4M"]

    NI --> OCF
    NCA --> OCF
    WC --> OCF
    OCF --> FCF
    CAPEX --> FCF
    EQ --> NET_CASH

5.2 FCF 轉換率趨勢¶

現金流指標 (百萬美元)	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025	TTM (2026-03)
淨利 (Net Income)	-$36.90	-$8.90	$16.30	$22.00	$29.40
資本支出 (Capex)	-$45.40	-$52.40	-$58.20	-$95.30	-$66.42
自由現金流 (FCF)	-$71.10	$12.80	-$8.50	-$137.40	-$106.72
FCF 轉換率 (FCF/NI)	1.92x	-1.44x	-0.52x	-6.25x	-3.63x

5.3 自由現金流趨勢¶

╔══════════════════════════════════════════════════════════════════╗
║              KTOS 歷年自由現金流趨勢 (FCF)                       ║
╠══════════════════════════════════════════════════════════════════╣
║                                                                  ║
║  FY2022  -$71.10M  ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░  🔴 研發高峰       ║
║  FY2023  +$12.80M  ██░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░  🟢 短暫轉正       ║
║  FY2024  -$8.50M   ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░  🟡 接近平衡       ║
║  FY2025  -$137.40M ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░  🔴 產能與存貨擴張 ║
║                                                                  ║
║  📊 FCF Yield (TTM)：-1.01%                                      ║
╚══════════════════════════════════════════════════════════════════╝

5.4 資本配置評估¶

Kratos 目前的資本配置戰略是典型的「成長優先」模式。

pie title KTOS 資本配置偏好 (2025-2026)
    "Capital Expenditures (Capex)" : 60
    "Working Capital (Inventory)" : 30
    "M&A and Strategic Investment" : 10
    "Share Buybacks / Dividends" : 0

股息與回購：公司目前不支付任何股息，亦無實質股份回購計劃（Payout Ratio: 0.0%）。
營運資金佔用：應收帳款（$528.6M）與存貨（$225.7M）大幅增加，反映出公司為了應對即將到來的國防量產訂單，正在進行密集的原材料（如噴射引擎、複合材料）採購與備料。

6. 獲利能力與資本效率¶

由於 Kratos 目前處於資產擴張與大額股權融資階段，其短期的資本效率指標（ROE, ROIC）表現較為平庸。

6.1 ROE / ROA / ROIC 趨勢¶

| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | TTM (2026-03) | 行業均值 | 評估 |